『株式投資では負けないことが強い』ことを示すデータがある

株式投資では、多くの投資家さん達は

イケてる高成長グロース株！

で勝負したがるようです。

一方、私は

地味だけども配当をしっかり払ってくれる低成長株

が好みです。

高成長株を選好する投資家さん達からは、『何をのんびりやっているんだ』と思われるのかもしれませんが・・・そうとは限りませんよ、というのが今日のお話です。

『配当貴族』と『S&P500配当貴族指数』

当ブログを読まれる方の多くは

配当貴族！

についてご存じのことと思います。

ご存じない方のために説明すると、米国株のうちで25年以上に渡って増配を続けている銘柄を配当貴族と言います。

さて、配当貴族についてご理解いただいたところで、世の中には

S&P500配当貴族指数

というものがあることをご存じでしょうか？　これは

・配当貴族銘柄

・S&P500構成銘柄

・優良大型企業

を満たす銘柄で構成された株価指数です。

S&P500配当貴族指数の2019年の構成銘柄は以下の通りです。

構成銘柄	ティッカー	増配年数
Dover	DOV	63
Emerson Electric	EMR	62
Genuine Parts	GPC	62
Procter & Gamble	PG	62
3M	MMM	60
Cincinnati Financial	CINF	58
Johnson & Johnson	JNJ	56
Coca-Cola	KO	56
Lowe’s	LOW	56
Colgate-Palmolive	CL	55
Homerl Foods	HRL	53
Federal Realty Investment Trust	FRT	51
Stanley Black & Decker	SWK	51
Target	TGT	51
Sysco	SYY	49
Becton Dickinson	BDX	47
W W Grainger	GWW	47
Leggett & Platt	LEG	47
PPG Industries	PPG	47
Kimberly Clark	KMB	46
Nucor	NUE	46
Pepsico	PEP	46
VF Corporation	VFC	46
AbbVie	ABBV	46
S&P Global	SPGI	45
Wal-Mart Stores	WMT	45
Automatic Data Processing	ADP	44
Consolidated Edison	ED	44
Illionis Tool Works	ITW	44
Archer Daniels MIdland	ADM	43
McDonald’s	MCD	43
Pentair	PNR	43
Walgreens Boots Alliance	WBA	43
Clorox	CLX	41
Medtronic	MDT	40
Sherwin-Williams	SHW	40
Franklin Resources	BEN	39
Aflac	AFL	36
Air Products & Chemicals	APD	36
Cintas	CTAS	36
Exxon Mobil	XOM	36
Brown-Forman	BFB	35
AT & T	T	35
McCormick & Co	MKC	33
T.Rowe Price	TROW	32
Cardinal Health	CAH	31
Chevron Corporation	CVX	31
Ecolab	ECL	27
General Dynamics	GD	27
Praxair	PX	26
Roper Technologies	ROP	26
A.O. Smith	AOS	26
People’s United Financial	PBCT	26
Chubb Limited	CB	25
United Technologies	UTX	25
Caterpillar	CAT	25

ざっと眺めてみると

オールドエコノミー！

と思しき企業が多いために（例えば46年連続増配のNUEなんて鉄鋼業ですからね）、あまりイケていない構成のように思われます。

ところが、このS&P500配当貴族指数は素晴らしいパフォーマンスを示しています。

S&P500貴族指数とS&P500のガチンコ勝負の結果は？

S&P500配当貴族とS&p500について、1990年以降のパフォーマンスを比較してみましょう。

年	S&P500配当貴族	S&P500	％差
1990	5.7%	-3.1%	8.8%
1991	38.5%	30.5%	8.0%
1992	10.1%	7.6%	2.5%
1993	4.3%	10.1%	-5.8%
1994	0.9%	1.3%	-0.4%
1995	34.6%	37.6%	-3.0%
1996	20.9%	2.3%	-2.1%
1997	35.5%	33.4%	2.1%
1998	16.8%	28.6%	-11.8%
1999	-5.4%	21.0%	-26.4%
2000	10.1%	-9.1%	19.2%
2001	10.8%	-11.9%	22.7%
2002	-9.9%	-22.1%	12.2%
2003	25.4%	28.7%	-3.3%
2004	15.5%	10.9%	4.6%
2005	3.7%	4.9%	-1.2%
2006	17.3%	15.8%	1.5%
2007	-2.1%	5.5%	-7.6%
2008	-21.9%	-37.0%	15.1%
2009	26.6%	26.5%	0.1%
2010	19.4%	15.1%	4.3%
2011	8.3%	2.1%	6.2%
2012	16.9%	16.0%	0.9%
2013	32.3%	32.4%	-0.1%
2014	15.8%	13.7%	2.1%
2015	0.9%	1.4%	-0.5%
2016	11.8%	12.0%	-0.2%
2017	21.7%	21.8%	-0.2%
2018	-2.7%	-4.4%	1.7%
累積	2396.4%	1094.3%

ぬぁんとS&P500配当貴族の圧勝！

ではありませんか！

なぜこんなことになるのでしょうか？

株式投資で『負けない』ことが重要な理由

ここで一つの例を述べたいと思います。

株価100円の銘柄があったとします。それが30%値下がりしたとすると、70円になりますね。

その銘柄の株価が100円になるためには、70円から約43%の株価上昇が必要です。

あれっ、30%の株価下落から元に戻るのに、43%も株価が上昇しないといけないの？

と思われるかもしれませんが、その通りです。

これが50%の下落だったらどうなるでしょう？　100円の株価が50円になったとして、それが100円になるためには、50円⇒100円なので

100%！

の株価上昇が必要です。これは、現実的には結構難しいことですね。

さて、株価下落を取り戻すためには相当な株価上昇が必要であることを理解していただいたうえで、上の表を再度見てみましょう。

黄色マーカー部分で、S&P500配当貴族に比べてS&P500の下落率が顕著ですね。

皆さんお分かりと思いますが、黄色マーカー部分は、ITバブル崩壊とリーマンショックの影響で株価が大きく下がった年です。

つまり、株式相場下落時にはS&P500配当貴族よりもS&P500のほうが下落率が高く、それを取り戻すことが難しいため、S&P500はアンダーパフォームしたと理解されます。

『まとめ』らしきもの

S&P500配当貴族は、オールドエコノミーが多いですが、比較的ディフェンシブな銘柄から構成されているために、相場下落時の値下がり率は限定されます。また、配当利回りが高めの銘柄が多い事から、株価下落時には配当利回りの向上を評価する投資家からの買いが入りますので、その点からも下値抵抗性が高いといえます。

一方で、S&P500にはイケてるグロース株も含まれていますが、そうした株は相場下落時には大きく被弾するため、S&P500の値下がり率が大きくなります。

以上より、相場が回復した時の値戻りについてはS&P500配当貴族のほうが有利です。

・・・ということで、

イケてない銘柄は株価下落が限定されている、つまり負けにくいからこそパフォーマンスが優れる可能性が高い

ということが、言えるのではないでしょうか？

でわ